银行:定向降准缓和流动性压力,银行股价值突显

央行决定对普惠金融实施定向降准。将定向降准考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融贷款。这次定向降准一是降低供给侧改革和环保去产能过程中对中小企业的冲击,二是缓解中小银行的流动性压力。通过定向降准微调货币投放方式,有利于银行业顺应监管要求稳步推进改革。个股投资上,继续抓龙头看转型。龙头角度推荐工商银行、建设银行。从零售优势+转型力度推荐招商银行、平安银行。低估角度推荐中国银行、农业银行。

证券:证监会将严查内幕交易,规范资本市场秩序

9月30日证监会新闻发布会指出,针对内幕交易,将强化“大数据”筛查异常交易线索,本着“零容忍”“全覆盖”“无死角”的原则,发现一起,坚决查处一起,坚决遏制泄露“内幕”、打探“消息”、非法“交易”的恶习,有效引导懂法合规、价值判断、理性投资的理念和氛围。9月日均股基交易量环比提升达5450亿元;两融余额达到9800亿元以上。市场预期更为积极,偏好逐渐升温,催化券商投资机会。2017年券商股估值处于历史低位水平,大券商PB水平1.5-1.8倍,PE水平17-20倍。推荐广发、国君、招商、长江、国元、兴业、东兴。

保险:134号文正式实施,保费增速无需过度担忧

134号文于10月1日正式实施,快速返还型年金、两全产品不得新发售,市场对于明年开门红保费增速的预期已经放低,长远来看将净化行业发展质态,利于行业回归保障本质。保险体系反腐与改革深化推进,行业发展稳步向前。中国人保A股上市申请获证监会受理,上市进程进一步提速,更添保险板块活力。三差均衡+盈利结构优化+估值提升的逻辑将贯穿全年,我们预计新业务价值增速将保持高位,而利润释放将随准备金贴现率的平滑在下半年更为显著。目前太保、新华、平安、国寿2017年P/EV分别为1.10、1.09、1.25、0.95,对板块维持增持评级。

多元金融:关注低估值金控,把握信托转型升级和公司分化两大逻辑

金控:受益于国企改革的加速推进,板块估值安全边际厚,关注中航资本。信托:短期看信托担负压杠杆去通道过渡期重担,长远看行业在监管压力下重塑,政策引导下革新,下半年投资逻辑从规模扩张转向转型升级和公司分化,把握优质个股机会,关注爱建集团(股权之争落定,管理层聚焦业务发展)、经纬纺机(行业龙头,国改预期较强)。